甲骨文披露 4550 億美元訂單超預期

　　全球算力投資高景氣 ， 甲骨文披露4550億美元訂單超預期 ，微軟與 Nebius 達成五年 174 億美元算力協(xié)議 。甲骨文披露公司剩余履約義務達 4550億美元 ， 同比+359% ，IaaS收入33億美元， 同比+55%。

　　甲骨文與 OpenAI 等AI 公司簽訂 了 大規(guī)模云合同 ，成為 AI 訓 練的關鍵基礎設施提供商，本財年 CapEx 指引上調(diào)至約 350億美元。此外，微軟與 Nebius 宣布達成174億美元協(xié)議，后者將為微軟 AI 業(yè)務提供五年算力 。人工智能訓練與推理外 包比例提升 ，非自建的云計算仍有較大的市場空間 ，看好第三方AI基礎設施多元化供給趨勢 ，以及上游設備需求的聯(lián)動 ，業(yè)績兌現(xiàn)需跟蹤客戶集中度與履約進展。

　　英偉達推出最新 Rubin CPX，面向長上下文推理和視頻生成

　　英偉達發(fā)布 Rubin CPX ，在 NVFP4 精度下提供最高 30 PFLOPS 算力，配備128GBGDDR7 ，注意力計算上相對 GB300 NVL72 實現(xiàn)約三倍加速 ，面向百萬級 token 場景和視頻生成等上下文推理 。定制化芯片關注度提高，Rubin系推理側開始進行功能劃分 ，CPX 負責上下文、重帶寬的預處理與注意力計算 ，其他 GPU 和 Vera CPU 負責生成環(huán)節(jié) 。我們認為 ，推理端定制芯片將提高顯存與帶寬的邊際價值 ，利好高端 GDDR7 以及高速互連方案 ;同時視頻模型落地難度降低，將適配端到端內(nèi)容生產(chǎn)與 AIGC分發(fā)需求。

　　兩部門“ 人工智能+ ”能源發(fā)展意見出臺 ，AI 賦能智慧電網(wǎng)

　　國家發(fā)改委與國家能源局聯(lián)合發(fā)布推進“人工智能+ ” 能源高質(zhì)量發(fā)展的實施意見 ，在電網(wǎng)側加強智慧建設管理，推進多尺度智能仿真，探索人工智能模型在智能輔助決策與調(diào)度控制中的應用;促進人工智能技術融入電力應急體系和能力建設，提升 電力 系 統(tǒng)防災減災救災智能化水平。 電網(wǎng)仿真軟件、 時序數(shù)據(jù)庫、工業(yè)視覺與巡檢無人化、 數(shù)字孿生平臺， 以及備電力行業(yè) Know-how 與大模型應用 落地的本土軟件服務商有望獲得訂單牽引。

　　相關公司

　　算力基礎建設龍頭股分布在芯片 、 服務器 、 光模塊 、 數(shù)據(jù)中心等核心環(huán)節(jié) ， 涵蓋從硬件制造到基礎設施服務的全產(chǎn)業(yè)鏈 。 以下是基于細分領域的龍頭企業(yè)列表：

　　芯片領域：

　　海光信息： 國產(chǎn) CPU 和 DCU 芯片領軍者 ， 性能對標國際主流 ， 金融和通信領域市占率超 50% 。

　　寒武紀： AI 芯片代表 ， 適配大模型訓練 ， 2024 年獲機構增持超 3 億元 。

　　龍芯中科： 自主指令集芯片先鋒 ， 3A6000 處理器性能對標 Intel 十代酷睿 ， 2024年出貨量同比增長 120%。

　　服務器領域：

　　中科曙光： 液冷技術領導 ， PUE 值低至 1.04 ， 參與全國 80%超算中心建設 ， AI 服務器訂單增長超預期。

　　浪潮信息： 全球 AI 服務器市占率 47% ， 液冷技術優(yōu)化至 PUE 1.1 以下 ， 深度綁定頭部客戶如 BAT。

　　工業(yè)富聯(lián) ：英偉達 GPU 服務器核心代工廠 ， 占全球產(chǎn)能 25% ， 2024 年凈利潤增速40%。

　　光模塊領域：

　　中際旭創(chuàng) ：全球 800G 光模塊領導者 ， 占全球 50%以上份額 ， 1.6T 技術領先同行半年 ， 受益 AI 數(shù)據(jù)中心需求。

　　新易盛 ：800G 光模塊核心供應商 ，采用硅光技術降本 30% ，2024 年營收同比增長80%。

　　數(shù)據(jù)中心與基礎設施：

　　紫光股份： 提供全棧算力解決方案 ， AI 服務器市占率穩(wěn)居前三 ， 控股新華三集團，營收達 700 億元。

　　數(shù)據(jù)港： 阿里云定制化 I DC 服務商 ， 2024 年新增機柜超 3 萬臺 ， 受益長三角樞紐建設。

　　潤澤科技： 京津冀 I DC 隱形冠軍 ， 字節(jié)跳動核心供應商 ， 機柜利用率超 95%。

　　參考資料：20240929-海通國際-計算機周觀點第18期：甲骨文云計算訂單超預期， 全球算力投資持續(xù)高景氣

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