2026年開年，化工行業(yè)迎來周期性拐點(diǎn)，“反內(nèi)卷”政策深化與油系成本支撐形成雙重共振，推動(dòng)行業(yè)供需格局重塑，價(jià)格底部持續(xù)抬升。作為全球碳四深加工龍頭，齊翔騰達(dá)憑借核心產(chǎn)品價(jià)格回暖、高負(fù)荷生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)及全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，有望率先捕捉行業(yè)復(fù)蘇紅利，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回歸。

行業(yè)周期底部復(fù)蘇信號(hào)明確，龍頭企業(yè)率先受益于格局優(yōu)化。當(dāng)前化工行業(yè)歷經(jīng)三年下行調(diào)整后，供需雙底基本確立，《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》落地實(shí)施，通過嚴(yán)格限制傳統(tǒng)大宗產(chǎn)品無序擴(kuò)產(chǎn)、加速落后產(chǎn)能出清，推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)型。疊加國(guó)際形勢(shì)變換，原油價(jià)格持續(xù)下跌，主要原料價(jià)格較前期大幅下跌，為碳四、碳三產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了成本端支撐。公司在互動(dòng)平臺(tái)披露，當(dāng)前裝置開工率持續(xù)穩(wěn)定在90%以上，甲乙酮、環(huán)氧丙烷、橡膠等核心裝置均保持高負(fù)荷運(yùn)行，疊加近期甲乙酮、順酐、環(huán)氧丙烷、橡膠等多款主打產(chǎn)品價(jià)格顯著回暖，公司業(yè)績(jī)彈性釋放通道有望逐步打開。

作為全球碳四深加工產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，齊翔騰達(dá)在核心產(chǎn)品領(lǐng)域的規(guī)模與市場(chǎng)地位優(yōu)勢(shì)顯著，為價(jià)格回暖后的盈利兌現(xiàn)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。甲乙酮設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)26萬噸，穩(wěn)居全球產(chǎn)能第一；順酐設(shè)計(jì)年產(chǎn)能40萬噸，憑借龐大市場(chǎng)份額掌握較強(qiáng)定價(jià)主動(dòng)權(quán)；順丁橡膠實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能12萬噸/年，裝置持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣。與此同時(shí)，公司30萬噸/年環(huán)氧丙烷產(chǎn)能與PDH脫氫裝置構(gòu)建起完整碳三產(chǎn)業(yè)鏈，與碳四產(chǎn)業(yè)鏈形成高效協(xié)同，打造出“吃干榨凈”的全資源利用模式，資源利用率達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平，多元化盈利矩陣有效對(duì)沖單一產(chǎn)品周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

此次核心產(chǎn)品價(jià)格集體回暖，為公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)注入關(guān)鍵動(dòng)力。截至2026年1月20日，環(huán)氧丙烷市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)報(bào)8500元/噸，較1月初上漲9.91%，擺脫此前震蕩下行態(tài)勢(shì)；合成橡膠價(jià)格近一個(gè)月漲幅高達(dá)11.7%，行業(yè)供需緊平衡態(tài)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化；山東地區(qū)順酐近一月漲幅約3%，甲乙酮價(jià)格同步回升，形成全面上漲格局。尤為關(guān)鍵的是，公司在價(jià)格回暖周期中維持高開工率，合成橡膠等核心裝置滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，既最大限度捕捉漲價(jià)紅利，更彰顯出供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與精益運(yùn)營(yíng)能力，為盈利規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大筑牢保障，這一優(yōu)勢(shì)在行業(yè)底部復(fù)蘇階段尤為突出。

政策與周期共振賦能，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)確定性持續(xù)強(qiáng)化。當(dāng)前化工行業(yè)“反內(nèi)卷”行動(dòng)持續(xù)深化，多領(lǐng)域通過行業(yè)自律減產(chǎn)、龍頭協(xié)同穩(wěn)價(jià)優(yōu)化供需格局，行業(yè)集中度不斷提升，為具備技術(shù)、環(huán)保與規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)創(chuàng)造了更優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。齊翔騰達(dá)憑借老舊產(chǎn)能占比低、環(huán)保工藝先進(jìn)的核心優(yōu)勢(shì)，在政策調(diào)控中脫穎而出，順利承接落后產(chǎn)能出清釋放的市場(chǎng)份額。隨著油系成本支撐持續(xù)、產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步回暖，疊加公司精細(xì)化管理與成本管控成效，核心產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)與盈利潛力將進(jìn)一步釋放。齊翔騰達(dá)將充分受益于行業(yè)周期上行與格局優(yōu)化，盈利水平持續(xù)改善，業(yè)績(jī)有望加速回歸。