深耕慢性病藥物領(lǐng)域的德源藥業(yè)（832735）近日發(fā)布2025年年報(bào)，營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)達(dá)到2.37億元，同比增長(zhǎng)33.87%，較上市當(dāng)年2021年相比，五年增長(zhǎng)兩倍。從產(chǎn)品線來(lái)看，糖尿病類(lèi)、高血壓類(lèi)產(chǎn)品收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，罕見(jiàn)病類(lèi)、泌尿系統(tǒng)類(lèi)、風(fēng)濕免疫類(lèi)產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，公司實(shí)施“以仿為主、仿創(chuàng)結(jié)合、以仿養(yǎng)創(chuàng)”產(chǎn)品研發(fā)策略，經(jīng)過(guò)三年投入，進(jìn)展最快的創(chuàng)新藥項(xiàng)目已順利推進(jìn)至Ⅰ期臨床試驗(yàn)階段。

去年凈利潤(rùn)2.37億元，上市五年增長(zhǎng)兩倍

德源藥業(yè)主要從事以代謝紊亂為特征的慢性病治療藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，公司擁有化學(xué)藥品批準(zhǔn)文號(hào)36個(gè)，另有18個(gè)原料藥批準(zhǔn)在上市制劑中使用，在售品種22個(gè)，涉及糖尿病、高血壓、高尿酸、高血脂等治療領(lǐng)域，包括復(fù)瑞彤（吡格列酮二甲雙胍片）、波開(kāi)清（坎地沙坦酯氫氯噻嗪片）等。

德源藥業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.58億元，同比增長(zhǎng)21.80%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.37億元，同比增長(zhǎng)33.87%。拉長(zhǎng)時(shí)間周期，德源藥業(yè)2021年2月上市，五年來(lái)營(yíng)收、凈利均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)從2021年7789萬(wàn)元增至去年2.37億元，五年增長(zhǎng)兩倍。

從收入構(gòu)成來(lái)看，公司第一大產(chǎn)品糖尿病類(lèi)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)18.2%，規(guī)模達(dá)到7.13億元，增速較上年略有下降；第二大產(chǎn)品高血壓類(lèi)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)28.26%，規(guī)模達(dá)到3.27億元，增速較上年有所提升；罕見(jiàn)病類(lèi)、泌尿系統(tǒng)類(lèi)、風(fēng)濕免疫類(lèi)產(chǎn)品雖規(guī)模尚小但增速顯著；高血脂類(lèi)、甲狀腺類(lèi)是公司新開(kāi)辟的產(chǎn)品線。不過(guò)，公司周?chē)窠?jīng)類(lèi)產(chǎn)品收入下滑2.87%。

對(duì)于利潤(rùn)增長(zhǎng)原因，德源藥業(yè)還提到，公司2025年持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理，優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格費(fèi)用管控，降本增效，全面提升整體盈利水平與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

值得一提的還有，公司2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1.57億元，同比增長(zhǎng)34.68%。截至2025年末公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共計(jì)達(dá)到4.7億元，短期借款不足900萬(wàn)元，無(wú)長(zhǎng)期借款。

在復(fù)瑞彤、波開(kāi)清集采前盡可能提高銷(xiāo)售量

過(guò)去幾年，我國(guó)藥品耗材集采持續(xù)提質(zhì)擴(kuò)面，德源藥業(yè)也有糖尿病等類(lèi)型產(chǎn)品納入集采。

今年2月，第十一批國(guó)采也落地實(shí)施，共納入55種藥品，覆蓋抗感染、抗過(guò)敏、抗腫瘤、降血糖、降血壓、降血脂、消炎鎮(zhèn)痛等領(lǐng)域常用藥品。

面對(duì)集采政策持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，德源藥業(yè)表示，將積極把握政策走向，優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)管理體系和資源配置，鼓勵(lì)各區(qū)域盡可能地多銷(xiāo)售品種，在復(fù)瑞彤、波開(kāi)清集采前盡可能提高銷(xiāo)售量。復(fù)瑞彤屬于糖尿病類(lèi)藥物、波開(kāi)清是高血壓類(lèi)藥物。

堅(jiān)持“以仿養(yǎng)創(chuàng)”，進(jìn)展最快創(chuàng)新藥項(xiàng)目進(jìn)入I期臨床試驗(yàn)

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，德源藥業(yè)堅(jiān)持“以仿為主、仿創(chuàng)結(jié)合、以仿養(yǎng)創(chuàng)”的產(chǎn)品研發(fā)策略，仿制藥采用自主研發(fā)為主、合作開(kāi)發(fā)為輔，創(chuàng)新藥采用合作開(kāi)發(fā)為主、自主研發(fā)為輔的研發(fā)模式。

結(jié)合財(cái)報(bào)披露信息，2023年開(kāi)始在創(chuàng)新藥方面有所投入，當(dāng)年投入經(jīng)費(fèi)3,840.84萬(wàn)元。2024年，公司1類(lèi)新藥DYX116取得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知。

到2025年，公司創(chuàng)新藥DYX116的降糖適應(yīng)癥正在進(jìn)行I期臨床試驗(yàn)，減重適應(yīng)癥已于2025年7月獲批臨床試驗(yàn)；DYX216處于PCC確認(rèn)階段；其他創(chuàng)新藥項(xiàng)目按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。